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浦彦:全球三分之二的投资者青睐个人定制化投顾服务

2019-11-08 14:16:37 阅读量:4132 作者:匿名

10月18日,第二届中国银行业与保险业国际峰会论坛在北京石景山区银行业与保险业工业园区举行。论坛的主题是“转型与创新——踏上中国金融业高质量发展的新征程”。试点投资集团董事总经理蒲燕参加论坛并发表主旨演讲。

蒲燕表示,领航是全球第二大基金管理公司,共有5.6万亿美元、约400只基金和3000万投资者。目前,全球资本管理行业面临四大挑战。首先,资本市场的预期回报率正在下降。其次,资本管理行业之间的竞争正在加剧。第三,降低管理费的压力越来越大。最后,活跃基金的表现不均衡。

资本市场预期回报率下降

在过去的50年里,从1970年到现在,全球年投资回报率约为10.7%,其中10.7%,60%为股票,40%为债券。当然,波动性也相对较高。如果你看看过去30年,自1990年以来,中间值实际上每年下降到8%。当然,这个市场的波动性也有所下降。在这条曲线上,同样的曲线,由于全球股票的上涨和负利率,大多数的估计已经将未来十年的回报率大幅降低到不到4%,即大约3.6%,这是年回报率,非常低,对整个金融业来说是一个挑战。世界上25%的债券利率为负,这就是为什么中国政府债券对世界各地的投资者说得这么好,因为中国的债券利率超过了3%。

资产管理行业之间的竞争正在加剧。

海外基金管理已经成熟。这意味着中国境外的公共基金公司和资产管理公司已经形成了大规模效应。基本上,看看2017年的数字,前三家公司,美国前三家,已经占了60%,市场份额是60%。让我们看看中国的情况。我国公共基金的基金管理尚未形成规模效应。我们看看深蓝,中国十大公共基金,以及中国市场的集中度。2007年,即12年前,前10家公司占50%,事实上,2018年第三季度,前10家公司仅占41%,中国的公共基金公司也在增加,从12年前的57家增加到现在的134家,每家公司的累计市场份额都在下降。

降低管理费价格的压力越来越大。

中国发行了许多新基金,但没有规模效应。在新基金中,尽管资本规模不断扩大,但70%是货币基金。此外,该货币基金组织的增长始于2013年。2013年每只基金的平均规模约为25亿元人民币。如果今天不包括货币基金组织,每只基金的份额将只有9亿元人民币。因此,中国没有形成规模效应。管理费和价格也有所下降,这也发生在中国。目前这还不是一个普遍现象,但只有少数。

活跃基金的表现参差不齐。

一个挑战是活跃基金的表现,这是非常不均衡的。全球50%以上拥有各种资产的活跃基金无法赢得这一大趋势。许多人会说中国毕竟不是一个完全有效的市场。一定有很多α。让我们看看中国。赢得中国市场总趋势的可能性很大,但可能性仍然不到50%。在右边的数字中,在过去的五年中,只有45.9%的人能够在这五年中获胜。虽然据说中国能赢得大势的基金可以达到46%,但在中国,5年内消失的基金占很大比例。可以看出,这些基金又被打开和关闭了。这就是为什么我们谈论的中国基金基本上没有形成规模,它们都是在议会联盟时出售的,而议会联盟是规模最大、规模不断缩小的。

现在让我们来谈谈我们对这个资产管理行业未来的一个展望。有很多可能性,但我想首先强调这一点。它实际上对所有投资者都非常有用。我们的现象取决于投资者面临什么样的困难,不仅是对中国,也是对所有全球投资者。市场上有许多基金可供选择,超过70,000只。让我们再看看中国市场。这种现象在中国市场尤为明显。以下三张图片都是针对中国市场的。中国市场的投资者一般都持有基金,就像持有股票一样,他们都喜欢追求高价格,都喜欢进行短期交易来追踪这种短期利益。缺点是什么?事实上,在大多数情况下,这种市场飙升伴随着市场的急剧下跌。

从2013年到2017年,当市场在2015年经历巨大波动时,在这五年中,如果投资者只错过其中的10年,年回报率不到2%;如果持有5年,年回报率将达到12%。只要你错过了10天,年回报率是2%。如果你错过了其中的20天,年回报率是负6。我们认为,保持这种稳定的态度很重要,在市场波动和销售大的情况下,不要立即出售。如果你是投资者并且一直持有基金,这是一种回报。第二种回报是每年卖出你关心的基金,并在年底买入回报最好的基金。对于一只股票基金来说,五年的平均年回报率将是8%,因此长期持有和短期投机之间的区别就是回报率。

真正的投资者未来需要的不是投资目标,不是购买基金,而是投资计划。他们应该经历四个步骤:

第一步是对他们的总体需求进行宏观设计,包括税收、保险、债务管理、未来购房抵押贷款和儿童助学贷款。还有一个财政预算,比如买一栋房子或一辆汽车,并且会有一个退休时间和总收入的估计。第一步是画出所有数据的肖像,然后用它们设计一个策略。这种服务现在只能由高净值的人享受,将来还会个性化。当我们谈论金融创新时,我们可以使许多信息更加有效,并为投资者个性化地设计政策和策略。

第二步是资产配置。我们总是说,它只不过是大类资产,什么应该是股票,什么应该是债券,什么应该是货币基金。我们现在想从另一个角度谈论资产配置。资产配置基于β,α设计。我们可以将大型资产配置视为四个部分。首先是基础广泛的指数投资。第二是静态倾斜,包括行业偏好和本地偏好等因素。事实上,这两个模块都可以通过被动基金和被动模式来实现。我们也知道被动性实际上很低。第三个领域是股票选择。我们确实向一些有才华的基金经理支付了相对较高的费用来管理和进行积极的投资。我们所要做的就是看看许多积极投资的基金经理。它们并不真正产生α,但它们是从股票选择中产生的。他们这一代人大多是通过静态倾斜产生的。如果这真的是静态的倾向,那就不值得为那部分高回报支付高额费用。第四,市场可以通过有效的etf交易来实现。

第三是选择真正的投资目标,哪家公司,哪只基金,或pe。

第四部分是在该方案为投资者设计后,当市场大幅波动时,需要有人管理其行为,以确保投资者在市场经历大幅波动时能够保持稳定的心态,冷静对待市场,并且在市场大幅下跌时不会卖出手中持有的股票或基金,完全允许长期持有达到最终目标。

这种个性化的投资服务得益于科技的发展。该方案的设计需要大量的数据,因此它得益于科学技术的发展,并以低成本实现了这一目标。我们还考虑了投资者的需求。在世界上,三分之二的投资者对这种服务感兴趣,四分之一的人口愿意为这些服务付费。只要这些服务能够以低成本达到投资者期望的目标,就可以成为一个很大的发展方向。

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